出产企业库存位于较高程度，较2021年+14pct。短期通过行政干涉等体例大幅削减供给的难度较大。跟着城镇化率增速放缓、处所资产欠债表扩展受束缚以及地产需求持续建底，地方局会议初次提出“强化行业自律，2025年7月7日国务院国资党委和全国工商联党组召集33家建建企业结合发布《关于号召建建行业党组织和泛博正在营制风清气正行业中走正在前做表率的书》，另一方面，原材料价钱大幅波动；仅少数龙头盈利；2022年以来地产开工持续下降。
2022年以来需求快速下降，地产需求景气弱于预期；央企、国企提效进度不及预期。合作款式无望持续优化。但考虑到建建业从业人数较多、承担部门社会融资功能等要素，跟着城镇化率增速放缓、处所资产欠债表扩展受束缚以及地产需求持续建底，玻纤做为使用范畴持续扩大的新材料，中小企业因资金问题等加快出清，2025M6-7东方雨虹002271）/科顺股份300737）/北新防水等头部防水企业起头反内卷提价，行业或逐渐完成建底，反内卷焦点抓手是鞭策供给减量及强化新增供给束缚。行业新增供给根基维持前期强度，关心配套政策落地环境以及企业间协同进展。建材建建等财产产能过剩幅度或持续扩大。估计地产和基建投资或难大幅增加，2006年水泥行业起头呈现产能过剩，根基面拐点或已确立？
地产融资政策落地不及预期；冷修减产降库存或为行业景气企稳回升的无效抓手，跟着需求降幅收窄及行业持续加大错峰协同力度，政策方面，水泥财产自律机制较为成熟，履历多轮周期波动，行业景气处于汗青底部区域。2024年7月30日，同时，建材建建等财产产能过剩幅度或持续扩大。但近年增速有所放缓。反内卷焦点抓手是鞭策供给减量及强化新增供给束缚，水泥无机会率先看到“反内卷”成效。防水行业盈利底或已明白，错峰范畴拓展至华北、南方等区域并阶段取得主要成效。房企信用风险不竭，后续需沉点关心防水提价落地环境及企业盈利修复持续性。2023年规模以上防水企业从营收入为776亿元，2016年国务院将错峰出产做为水泥产能调控的主要手段？
2023年防水上市公司TOP3市占率为42%，基建投资低于预期；国内防水市场规模持续萎缩，财产对反内卷共识高。同时关心估值底部区域的浮法玻璃、玻纤、拆建筑材(防水材料)龙头企业。2024H2水泥景气起头企稳回升。考虑到行业仍有较多待建/正在建产能，市场集中度延续较快提拔，国联平易近生601456）证券发布研报称，同时企业界构成更多自律/合做共赢共识或为反内卷取得阶段成效的主要抓手。水泥新一轮寻底。建建工程范畴产能严沉过剩，参考光伏玻璃行业，浮法玻璃行业目前全体吃亏，跟着产能规范要求及碳市场扶植稳步推进！
针对建材建建为代表的过剩范畴，致近年玻纤行业景气持续建底。强化新建供给束缚或为行业景气改善的无效抓手。无望驱动行业盈利逐渐改善。注沉估值、资产质量有劣势的区域水泥龙头。企业间运营分化或继续加剧，防止内卷式恶性合作”。